Теория Модильяни-Миллера
Первая модель Модильяни-Миллера была рассмотрена в 1958 г. Она предполагала отсутствие налогов на прибыль компании и подоходного налога владельцев облигаций и акций, а так же стабильное развитие и отсутствие роста прибыли (EBIT=const). Так же в данной модели предполагается, что заемный капитал менее рискованный, а собственный капитал равен акционерному, т.е. вся чистая прибыль распределяется на дивиденды.
В модели Миллера-Модильяни доказывается, что стоимость фирмы не зависит от заемных средств и рассчитывается по величине операционной прибыли (до уплаты налогов) и требуемой доходности акционерного капитала при нулевом финансовом рычаге.
В 1963 г. была рассмотрена модель Модильяни-Миллера с учетом налога на прибыль компании. Данная модель предусматривает использование фирмой финансового рычага. Вследствие того, что выплата процентов по заемному капиталу предусматривает налоговые льготы, на рынке такая компания будет оцениваться более высоко. С учетом налоговых льгот стоимость заемного капитала будет меньше, и с увеличением его доли средневзвешенная стоимость будет снижаться. Введение финансового рычага позволит снизить стоимость капитала предприятия и повысить рыночную оценку предприятия.
В 1976 г. была рассмотрена модель Модильяни-Миллера с налогом на прибыль фирмы и подоходным налогообложением владельцев капитала. Уменьшение выгод от привлечения заемных средств, происходит вследствие учета личных налогов. Это связано с тем, что введение личных доходов уменьшает доход, остающийся в распоряжении инвесторов, и стоимость компании уменьшается.
Модель Миллера-Модильяни подвергалась со стороны разных ученых жесткой критике. Главный ее недостаток – это несоответствие реальной рыночной ситуации и теоретическим положениям. Это привело к появлению компромиссной модели оптимизации структуры капитала.
(1)  ,
где VM – стоимость финансово независимой организации, t – ставка налога на прибыль, D – рыночная цена заемного капитала, PVf - приведенная стоимость ожидаемых затрат связанных с финансовыми затруднениями, PVа – приведенная стоимость ожидаемых затрат, связанных с агентскими отношениями.
Затраты связанные с финансовыми затруднениями – это затраты, связанные с банкротством. Т.е. финансовые затруднения повышают стоимость капитала компании за счет увеличения ожидаемой доходности акционерного капитала и уменьшают стоимость компании. Агентские затраты представляют собой расходы по управлению компанией и контроля за его эффективностью.
Отсюда следует, что оптимальная структура капитала определяется как компромисс между снижением затрат за счет налогов, при увеличении заемных средств и увеличением затрат, вследствие финансовых трудностей.
Организации с высоким уровнем риска, у которых выше вероятность финансовых затруднений должны меньше использовать заемный капитал.
В моделях Миллера-Модильяни руководство и инвесторы компании обладают одинаковой информацией. На самом деле, руководство обладает большими данными об инвестиционных возможностях. Такое состояние называется ассиметричностью информации, и оно учитывается в сигнальных моделях [2].
Модель Росса
В модели Росса предполагается возможность финансовыми решениями менеджера влиять на восприятие риска инвесторами, т.к. менеджеры знают реальные доходности фирм. Реальный уровень риска может не меняться, но менеджеры могут выбирать сигналы о перспективах развития. За это менеджеры получают вознаграждение, как определенную долю от рыночной стоимости всей фирмы.
Компенсация менеджера рассчитывается по формуле:
(2)  , если  ,
где К – компенсация менеджера, выплачиваемая в конце периода 1, i –процентная ставка, у0,у1 – положительные веса, V0 – стоимость корпорации в начале периода, V1 – стоимость корпорации в конце периода, d – долговая нагрузка компании, С – штраф, выплачиваемый вследствие банкротства ( ).
Представим, что на рынке существует две фирмы А и В. Стоимость фирмы А составляет а, а стоимость фирмы В = b. При этом,  . Внешние операторы используют величину d как индикатор типа корпорации. Тогда, пусть d* - критический уровень долговой нагрузки, так что  .
Если  , то рынок считает фирму успешной. Если  , то рынок считает фирму неуспешной.
Для сигнального равновесия необходимо, чтобы менеджеры передавали правдивые сигналы, т.е. менеджеры типа А устанавливают уровень долговой нагрузки  , а менеджеры типа В устанавливают уровень  . А так же, чтобы операторы ранка правильно интерпретируют сигналы [1].
Модель Майерса-Майлуфа
Данная модель предполагает, что заинтересованность менеджеров толкает их на определенные шаги по изменению структуры капитала, которые являются сигналами для инвесторов. Например, в благоприятных условиях менеджеры не будут проводить эмиссию акций. А в неблагоприятных условиях менеджеры проведут дополнительную эмиссию акций, чтобы разделить потенциальные потери, следовательно, инвестору следует снизить свое представление об оценки корпорации. В этой модели менеджеры действуют в интересах акционеров, существовавших на момент принятия решения [3].
Из представленных методов оптимизации структуры капитала наилучшим является компромиссный подход. Данный подход не позволяет рассчитать наилучшую структуру капитала, но формулирует некоторые рекомендации для принятия решения. Но данная модель может использоваться только в статичном рассмотрении. В настоящее время за рубежом и в России данный метод наиболее часто используется для расчета оптимальной структуры капитала.
Модель Модильяни-Миллера рассматривается для совершенного рынка и является парадоксом для сегодняшней экономики. Так же в данной модели предполагается, что руководство и инвесторы обладают одной и той же информацией. На самом деле, руководство всегда более информировано о финансовых возможностях и о степени недооцененности или переоцененности акций.
Для принятия решения необходимо учитывать как текущее развитие компании, так и предыдущее развитие, а так же и прогнозируемую рентабельность деятельности. Компромиссный подход не может пояснить, почему компании с высокой рентабельностью выбирают низкие значения финансового рычага. Это объясняют сигнальные модели. Высокорентабельные компании не привлекают другие источники финансирования из-за высокой прибыльности.
В условиях рыночной экономики повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых определяется оптимальная структура капитала. Огромное значение имеет правильный и всесторонний учет капитала предприятия, формирующий информацию о динамике и всех составляющих капитала. Финансовое благосостояние и результаты деятельности предприятия зависят от того, насколько компания оптимизирует капитал предприятия.
Список использованных источников
Валдайцев С.В. Управление инновациями и интеллектуальной собственностью фирмы [Текст] / С.В. Валдайцев. – М.: Проспект, 2014 г. – 464 с.
Дороган Н.Д. Оптимизация финансовой структуры капитала компании: дис.канд.экон.наук: 08.00.10/ Дороган Никита Дмитриевич. – Санкт-Петербург, 2015. – 151с.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 3-е издание. [Текст] / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015 г. – 1104 с.
ГЭП анализ в задачах управления оптимизации структуры депозитно – кредитного портфеля
Уткина А.А.
Научный руководитель Сорокина М.Г.
Концепция ГЭПа – это концепция «разрыва», что означает расхождение, или несбалансированность, активов и пассивов банка с колеблющейся и фиксированной ставкой. Это концепция банковского портфеля, которая выражается суммой превышения (недостатка) активов с изменяющейся (фиксированной) ставкой над (перед) пассивами с фиксированной (изменяющейся) ставкой в обусловленный период времени.
Управление ГЭПом можно определить как управление обусловленными уровнями активов и пассивов, чувствительных к изменению процентной ставки, в портфеле банка.
Управление ГЭПом (для целей настоящего анализа) – основной блок управления активами и пассивами банка на основе разрыва по объемам между чувствительными к изменению процента активами и чувствительными к такому изменению пассивами.
(Денежный ГЭП) = АЧ - ПЧ ,
Возможные варианты положения ГЭПа:
1. АЧ - ПЧ = 0 или АЧ/ПЧ = 1 – нулевой ГЭП.
Оптимальный вариант, позволяющий элиминировать процентный риск:
- при повышении процента обеспечивает ожидаемый рост прибыли;
- при понижении процента сглаживает снижение объема прибыли.
Практически труднодостижим из-за постоянного изменения структуры объемов АЧ и ПЧ на протяжении временного процентного цикла.
2. АЧ - ПЧ > 0 или АЧ/ПЧ > 1 – положительный ГЭП.
Оптимальный вариант при росте процента – обеспечивает переоценку активов раньше пассивов.
3. АЧ - ПЧ < 0 или АЧ/ПЧ < 1 – отрицательный ГЭП.
Оптимальный вариант при снижении процента – обеспечивает переоценку пассивов раньше переоценки активов, снижает ликвидный и процентный риски.
Деление на чувствительные и нечувствительные к изменению ставки процента активы и пассивы достаточно условно. Обычно к чувствительным активам относятся выданные кредиты, государственные ценные бумаги различных видов, доходы будущих периодов; к нечувствительным активам – средства, находящиеся в кассовых расчетах, здания, сооружения, хозяйственный инвентарь.
Чувствительные пассивы представляют собой средства, полученные в результате расчетов с другими банками, вклады и остатки на счетах физических и юридических лиц. Нечувствительные пассивы – это главным образом различные фонды банка. Соотношение этих видов активов и пассивов играет существенную роль в формировании банковского дохода при изменении ставки процента. Уравнение для расчета ГЭПа сводится к разности чувствительных активов и чувствительных пассивов.
Однако в банковской практике не все чувствительные пассивы вовлекаются в кредиты: остатки на расчетных счетах клиентов; депозиты до востребования; отчисления в фонд обязательных резервов и т.д. Учитывая данную специфику получить положения ГЭПа Г=0, либо Г > 0 возможно, либо при формировании портфеля долгосрочными ресурсами и краткосрочными кредитами, либо имея на балансе просроченные кредиты. В этой связи задача управления структурой пассивов и активов (ГЭПом) должна сводится к анализу объемных соотношений эффективного кредитного ресурса и кредитных вложений в условиях процентного риска. Под эффективным кредитным ресурсом понимается объем денежных средств, который банк может разместить в кредиты, обеспечив при этом необходимые расчетно-кассовые операции.
Эффективный кредитный ресурс можно рассчитать, пользуясь структурой депозитного портфеля
(2) КРэф = Хсснетто+X1+X2 х (1-γ)+X3 х (1-γ)+X4 х (1-γ)+X5-
-0,05хП,
где Хсснетто – собственные средства нетто банка; Х1 – межбанковские займы; Х2 – средства юридических лиц; Х3 – средства физических лиц; Х4 –долговые обязательства; Х5 – кредиты, депозиты и прочие средства ЦБ РФ; П – Валюта баланса; γ – норматив обязательных резервов, установленный ЦБ РФ (4,25%)
Кредитные вложения банка будут определятся:
(3)  ,
где Y – суммарные значения всех выданных кредитов.
Тогда возможные варианты положения ГЭПа на момент переоценки активов и пассивов будут иметь следующие соотношения:
Гt = КВt – КРэф = 0 (нулевой);
Гt = КВt – КРэф > 0 (положительный);
Гt = КВt – КРэф < 0 (отрицательный).
Считая ГЭП Гt управляющим параметром банковской деятельности, имеющим связь с операционным доходом, определим в формализованном виде значение операционного дохода.
Тогда доход, получаемый банком от кредитных операций будет иметь вид:
(4)  ,
где Y – сумма i-ого вида кредита; α – процентная ставка i- ого вида кредита; τ – срочность кредита (портфеля).
Расход банка, связанный с привлечением ресурса:
(5)  ,
где Х – сумма привлеченных средств или ресурсов (от вкладчиков); β – стоимость ресурса, процентная ставка привлечения; τ – срочность депозитной операции (портфеля).
Тогда операционный доход выражается как:
(6)  .
Рассмотрим связь ГЭПа с операционным доходом. Изменение операционного дохода OD, получаемого при заданном сочетании активов и пассивов, в результате изменения ставки процента α и β, является разностной величиной и зависит от величины ГЭПа, который также является разностной переменной:
(7) ODt=(α-β)Гt.
Уравнение (7), получено в предположении о постоянстве величин КВt и КРэфt, а также неизменности спреда между кредитной α и депозитной β ставками процента. Полученное соотношение может характеризовать изменение операционного дохода при разнонаправленных вариациях процентной ставки.
В таблице 1 представлено влияние ГЭПа на изменение операционного дохода при различной динамике процентной ставки.
Таблица 1 – Различные варианты положения ГЭПа
Гэп
|
Изменение ставки, (α,β)
|
∆ODt
|
Изменение дохода
|
Отрицательный
|
|
< 0
|
|
Отрицательный
|
|
> 0
|
|
Положительный
|
|
> 0
|
|
Положительный
|
|
< 0
|
|
Нулевой
|
|
0
|
0
|
Нулевой
|
|
0
|
0
|
Очевидно, что в случае отрицательного ГЭПа (Гt < 0) при возрастании процентных ставок доход убывает, при их снижении – возрастает. Понятие ГЭПа неразрывно связано со сроками хранения депозитов и погашения кредитов или переоценки пассивов и активов. Таким образом, негативное положение ГЭПа вызвано формированием банковского портфеля краткосрочными депозитными контрактами, размещенными в долгосрочные кредитные контракты. Данная модель банковского портфеля приведет к частой переоценке депозитных контрактов, а это в свою очередь может быть выгодно банку в случае снижении процентных ставок на рынке.
При позитивном ГЭПе (Гt>0) возрастание процентной ставки сопровождается увеличением дохода, а ее снижение – уменьшением. Позитивное положение ГЭПа при отсутствии просроченных ссуд, вызвано формированием банковского портфеля краткосрочными кредитными контрактами и долгосрочными ресурсами. Такое явление наиболее типично для банков в условиях «горячих денег» переходного периода, когда банками выдавались сверхкороткие кредиты на пополнение оборотных средств, овердрафтные, межбанковские кредиты и т.д. Данная модель формирования банковского портфеля выгодна банку при росте процентных ставок на денежном рынке.
Заметим, что при нулевом ГЭПе изменение ставки процента не влияет на получаемый доход. В этом случае он определяется запланированным спрэдом и величиной эффективного кредитного ресурса и кредитных вложений. Данное положение ГЭПа возникает при формировании портфеля банка согласованными во времени депозитно-кредитными контрактами. Согласованная структура депозитно-кредитных контрактов наиболее выгодна банку при постоянных во времени процентных ставках. В случае ненулевого ГЭПа банком осуществляется игра либо на понижение ставки, либо на ее повышение. Если изменение ставки процента оказалось противоположным ожидаемому, то при ненулевом ГЭПе возникают потери, которые уменьшают собственный капитал банка.
Сравнительный анализ кризисов 2008-2009 и 2014-2015 гг.
Шарапова Е.А.
Научный руководитель Мошкова Т.А.
Весь мир сейчас буквально лихорадит от слова кризис. Ежедневно СМИ выплескивает все более и более негативную информацию, с каждым днем прогнозы аналитиков становятся все более устрашающими. Слова «финансовый кризис» на устах не только у владельцев компаний, топ-менеджеров, но и у простых рабочих.
Актуальность данной работы заключается в том, что в связи с происходящими макро- и микроэкономическими процессами в российской экономике вопрос о формировании экономического роста стоит остро. Результатом кризиса могут стать необратимые последствия. Исследования экономических кризисов на мировом уровне, в частности в России, должно помочь экономистам все-таки научиться безболезненно и быстро выходить из них. Целью проводимого исследования является анализ развития экономики России в меняющихся внешних условиях с учетом опыта рецессии 2008-2009 годов.
Для реализации данной цели были поставлены следующие задачи:
Проанализировать кризисную ситуацию 2008-2009 и 2014-2015 гг.;
Исследовать предлагаемые пути выхода из кризиса.
На ранней стадии кризиса необходимо своевременно вести анализ реальных событий, рассматривать сравнительную динамику промышленного производства, уровня безработицы и других микроэкономических показателей с кризисом 2008-2009 годов.
В период экономического спада 2014-2015 годов падение промышленного выпуска в целом стало заметно лишь по итогам января-марта 2015 г. – до этого с осени 2014 года отмечался лишь некоторый спад в отрасли «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды». На данном слайде хорошо видно, что появляется сходство в динамике падения производства в кризисах 2008-2009 и 2014-2015 годов (рисунок 1) [2].
Однако если рассмотреть уровень занятости, то здесь сходство явно отсутствует, об этом свидетельствуют данные, полученные с Росстата (рисунок 2). Согласно им в 2008-2009 уровень безработицы был выше, чем сейчас [3]. Как отмечают ученые-эксперты, Различия в темпах роста могут быть связаны как с определенными управленческими решениями – в частности, внедрением программ по борьбе с безработицей, - так и с ростом скрытой безработицы, не отражаемой в отчетах статистики Росстата. Нужно отметить, что если ситуация будет развиваться по сценарию 2008 года, то начнется разгосударствление социальной сферы, а значит развитие деструктивных процессов не избежать.
Рисунок 1. Сравнительный анализ объемов производства в 2008 и 2014 гг.
Рисунок 2. Уровень безработицы в 2008-2009 и 2014-2015 гг.
Проведем сравнительный анализ кризисов 2008-2014 годов более детально. Причинами экономического кризиса в 2008 стали следующие события: снижение основных экономических показателей, обвал фондового рынка, снижение стоимости нефти и металлов, низкая ликвидность денежной массы. Последствия были удручающими: сокращение золотовалютных резервов, банковских вкладов населения, банкротство банков, высокий уровень безработицы. Также возникли проблемы с инвестированием в этот сектор, а также появился риск замедления реализации проектов по увеличению добычи и строительству энергопроводов.
Для решения проблем, возникших в результате экономического кризиса, была разработана антикризисная программа. Ее основными направлениями стали следующие мероприятия: ««выполнение социальных обязательств государства перед гражданами, сохранение и развитие промышленного и технологического потенциала, активизацию внутреннего спроса, развитие конкуренции и снижение административного давления на бизнес, повышение устойчивости национальной финансовой системы», а также обеспечение макроэкономической сбалансированности, стабильности национальной валюты и последовательное снижение инфляции [1].
Причин и будущих последствий кризиса 2014-2015 года достаточно много. Чтобы понять, как действовать в кризисный период, все же необходимо разобраться, что привело экономику России к такому состоянию и стоит ли опасаться ухудшения положения.
Основными причинами кризиса 2014-2015 гг. стали следующие причины: падение стоимости нефти; международные экономические санкции, основой которых стал конфликт в Украине; падение стоимости рубля и наконец – высокий уровень инфляции. Так, на конец 2014 года инфляция составила 11,4%. Для сравнения: в 2013-ом показатель был на уровне 6,5%. Необходимо отметить, что снижение поставок энергоресурсов в значительной степени сказалось на бюджете страны. Правительство попыталось восполнить потери путем увеличения налогового бремени. Например, в несколько раз выросли взносы в Пенсионный фонд для индивидуальных предпринимателей. Это повлекло массовые ликвидации ИП. В итоге бюджет опять недополучил финансы в виде налогов.
Несмотря на то, что некоторые уже успели сравнить текущий кризис экономики с тем, что был 7 лет назад и найти много общего, на основании вышеизложенного можно сказать, что между ними слишком мало общего, чтобы совсем не менять старые антикризисные меры.
Итак, антикризисный план на 2015 год предусматривает выделение семи ключевых направлений для реализации мероприятий по борьбе с кризисом. Среди них – поддержка импортозамещения и экспорта несырьевых, в том числе высокотехнологичных товаров, содействие развитию малого и среднего бизнеса, создание возможностей для привлечения финансирования в значимых секторах экономики, в том числе при реализации государственного оборонного заказа, компенсация дополнительных инфляционных издержек наиболее уязвимым категориям граждан, снижение напряженности на рынке труда, оптимизация бюджетных расходов и повышение устойчивости банковской системы [4]. Так, к примеру, в рамках социальной поддержки граждан совершены следующие мероприятия: произошла индексация пенсий с 1 февраля 2015 г., а также в связи тяжелым положением семьям разрешено брать часть денежных средств от материнского капитала в размере 20 тыс. В связи с быстро меняющейся ситуацией в стране и мире впервые с 2008 г. 13.11.2015 г, был рассмотрен бюджет на 2016 г. на однолетний период. Необходимо отметить, что формирование бюджета происходит в жестких условиях нестабильности на мировых рынках и санкций, введенных против России. В бюджете предусмотрены серьезные ограничения по индексации пенсий неработающих пенсионеров, отказ от индексации пенсий работающих пенсионеров, замораживание накопительной части пенсий. Это приведет к снижению доходов миллионов наших сограждан и сокращению покупательского спроса. Как отмечают депутаты Госдумы – это вынужденная мера, на которую решено пойти из-за невозможности прогнозирования среднесрочной перспективы по ряду экономических факторов. Поэтому сказать о том, какой будет исход кризиса 2014-2015 гг., однозначно нельзя.
Список использованных источников:
[Электронный ресурс]/Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год (утверждена Правительством РФ 19.06.2009) / http://www.rnk.ru/archive/document?id=101234 (Дата обращения: 13.10.2015);
[Электронный ресурс] /http://www.hse.ru/data/2015/05/15/1098609749/Доклад%20о%20динамике%20кризиса_fin.pdf (Дата обращения: 17.10.2015);
[Электронный ресурс] /http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/wages/labour_force/# (Дата обращения: 21.10.2015);
[Электронный ресурс] /http://www.aif.ru/dontknows/actual/antikrizisnyi_plan_pravitelstva_Rossii_na_2015-2016_gody (Дата обращения: 28.01.2015)
Анализ и прогнозирование развития рынка каско Самарской области
Якунина А.А.
Научный руководитель Ростова Е.П.
Автострахование занимает одну из лидирующих позиций в статистике страховых компаний.
Каско, являясь добровольным видом страхования, отражает спрос на данную услугу. Рассмотрим рынок каско Самарской области, проанализируем его структуру и проанализируем развитие.
Для анализа были выбраны самые крупные компании Самарской области по продажам каско:
Закрытое акционерное общество «Объединенная страховая компания» (ОСК);
ООО «Росгосстрах»;
Группа Ренессанс Страхование;
Страховое публичное акционерное общество «РЕСО-Гарантия»;
Страховое открытое акционерное общество «ВСК» (торговая марка «Страховой Дом ВСК»).
Проанализируем распределение выплат и премий между перечисленными компаниями. Для этого построим диаграммы структуры рынка каско в Самарской области по премиям (рис.1) и выплатам (рис.2):
Рисунок 1. Структура премий
Рисунок 2. Структура выплат
В обеих диаграмма можно отметить, что структура распределения выплат и премий между компаниями примерна одинаковая. При этом, разница между ОСК (компания, которая стоит на первом месте в рейтинге) и ВСК (последнее место) составляет более 150 тыс. руб. как по премиям, так и по выплатам.
Используя значения премий и выплат компаний, рассчитаем норму убыточности:
где НУ – норма убыточности, B – выплаты, P – премии.
Рисунок 3. Норма убыточности
На этой диаграмме (рис.3) видно, что у компании Ренессанс-страхование уровень выплат достигает самых высоких значений, что говорит о больших выплатах по сравнению с собранными премиями и ее показатель близок к критическому – 100%. Следует отметить, что для рассматриваемых компаний в Самарской области характерно высокое значение нормы убыточности по такому виду страхования, как каско.
Также показательными характеристиками страхового портфеля являются его объем и количество пострадавших объектов (таб.1).
Таблица 1. Количество застрахованных и пострадавших объектов.
Компании
|
Кол-во застрахованных объектов
|
Кол-во пострадавших объектов
|
«Объединенная страховая компания»
|
302335
|
11275
|
ООО «Росгосстрах»
|
532531
|
97047
|
Группа Ренессанс Страхование
|
168741
|
47166
|
«РЕСО-Гарантия»
|
460596
|
140665
|
«Страховой Дом ВСК»
|
237964
|
64799
|
На основании показателей, приведенных в таблице 1, рассчитаем значение частоты ущерба:
где ЧУ - частота ущерба, m – количество пострадавших объектов, n – количество застрахованных объектов.
Рисунок 4. Частота ущерба
В диаграмме (рис.4) видно, что показатели вероятности наступления страхового случая всех компаниях довольно велики, и самый максимальный показатель достигает 0,31 у компании Ресо-гарант. Самый низкий показатель у ОСК – вероятность ущерба равна 0,04. Причем данная компания имеет значительный отрыв от остальных, для которых размах данного показателя незначителен.
Рисунок 5. Диаграмма соотношения выплат, премий и размера страхового портфеля.
По объему портфеля (диаметр пузырьков) доминирует ООО«Росгосстрах» и свое лидерство по выплатам и премиям он уступает лишь ОСК, объем портфеля которой значительно ниже, что говорит о прибавлении в ОСК договоров со значительными страховыми суммами.
Рассмотрим далее динамику выплат и премий каско анализируемых компаний. На основе ретроспективных данных (2012-2014 гг.) составим линии тренда и рассчитаем прогнозные значения выплаченных возмещений и собранных премий (таб.2).
Таблица 2. Прогнозирование рынка каско.
Компании
|
Прогнозируемый показатель
|
Функция
|
«Объединенная страховая компания»
|
премии
|
y = 151874x + 230612 R² = 0,9163
|
выплаты
|
y = 95473x + 124124 R² = 0,9644
|
ООО «Росгосстрах»
|
премии
|
y = 59079x + 432301 R² = 0,961
|
выплаты
|
y = 52796x + 209926 R² = 0,8839
|
Группа Ренессанс Страхование
|
премии
|
y = -11852x + 476411 R² = 0,9689
|
выплаты
|
y = 36431x + 261661 R² = 0,3827
|
«РЕСО-Гарантия»
|
премии
|
y = -37094x + 391388 R² = 0,9731
|
выплаты
|
y = -65271x + 400220 R² = 0,9701
|
«Страховой Дом ВСК»
|
премии
|
y = 30713x + 133428 R² = 0,9877
|
выплаты
|
y = 19051x + 84611 R² = 0,9448
|
Исходя из полученных значений, построим диаграммы структуры рынка каско Самарской области, отражающие ситуацию на конец 2015 года.
 
Рисунок 6. Премии Рисунок 7. Выплаты
Как видно, структура рынка к концу 2015 года не сильно изменится по сравнению с предыдущими периодами. Однако, следует отметить, что ООО «Росгосстрах» и «ОСК» по прогнозу увеличат собранные премии за счет «ВСК» и «Ресо-гарантия». По выплатам ООО «Росгосстрах» и «ОСК» также доминируют и наращивают свою долю, в то время, как другие крупные компании снизят выплаты пострадавшим страхователям.
Проведенный анализ показал, что структура рынка каско в Самарской области стабильна и имеет незначительные колебания, причем на лидирующих позициях присутствуют как российские крупные страховщики, так и региональные страховые компании.
Список использованных источников:
Сайт «Страхование Сегодня» http://www.insur-info.ru/
Сайт ООО «Росгосстрах» http://www.rgs.ru/
Сайт «ОСК» http://www.osk-ins.ru/
Сайт «Группа Ренессанс Страхование» http://www.renins.com/
Сайт «РЕСО-Гарантия» http://www.reso.ru/
Сайт «ВСК» http://www.vsk.ru/
УПРАВЛЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИМИ СИСТЕМАМИ
НАУЧНЫЙ СЕМИНАР СТУДЕНТОВ И АСПИРАНТОВ
ФАКУЛЬТЕТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ,
Выпуск 15
Сборник трудов
Главный редактор В. Г. Засканов
Редакторы: О.В. Павлов, А.Ю. Балаева
Подписано в печать 11.02.2016. Формат 60x84 1/16.
Бумага офсетная. Печать офсетная.
Усл. печ. л. 20. Усл. кр.-отт. 20.
Уч.-изд.л. 20. Тираж 50 экз.
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего образования
«САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
АЭРОКОСМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
имени академика С.П. КОРОЛЁВА
(национальный исследовательский университет)»
443086 Самара, Московское шоссе, 34.
_______________________________________________________
РИО федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего образования «САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АЭРОКОСМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ имени академика С.П. КОРОЛЁВА
(национальный исследовательский университет)»
443086 Самара, Московское шоссе, 34.
|
