Раздел I. Новая модель роста
Глава 1. Новая модель экономического роста. Обеспечение макроэкономической и социальной стабильности
Глава 2. Стратегии улучшения делового климата и повышения инвестиционной привлекательности в целях перехода к модели устойчивого роста
Глава 3. От стимулирования инноваций к росту на их основе
Глава 1. Новая модель экономического роста. Обеспечение макроэкономической и социальной стабильности
Основные выводы и рекомендации:
В качестве базового сценария на ближайшие годы можно рассматривать сценарий неравномерного роста на протяжении ближайших лет с ростом стоимости привлечения капитала.
Недооценены риски, связанные с инновационными прорывами в области сырьевых энергоресурсов. Инновации в этой сфере могут привести к снижению долгосрочной равновесной цены. Обострится конкуренция развивающихся стран за инвестиции.
В инерционном сценарии, основанном на использовании старой модели роста, следует ожидать затухания темпов роста в силу замедления роста спроса и ограниченных возможностей повышения производительности, или – в случае активного стимулирования спроса и кредитования – формирования нового пузыря, грозящего новым кризисом во второй половине 2010-х гг.
Центральная задача - переход к новой модели устойчивого роста, в которой рост спроса должен быть поддержан более интенсивным ростом предложения за счет повышения деловой активности и роста конкуренции на внутреннем рынке, созданием условий для формирования длинных инвестиционных ресурсов, расширением секторов экономики, ориентированных на внешний спрос.
Конкурентоспособность российской экономики и потенциал экономического роста будут определяться рядом позитивных и негативных факторов. Позитивные – размер рынка, относительно высокое качество человеческого капитала, наличие сырьевых ресурсов (формирующих финансовые резервы). Негативные – неблагоприятный демографический тренд, относительно высокие издержки на труд, слабые институты, негативное влияние доходов от экспорта ресурсов на макроэкономические условия и институциональную среду («голландская болезнь»).
Среди вызовов, стоящих перед экономикой, промежуточное положение между странами с дешевым трудом и странами с хорошими институтами («ножницы конкурентоспособности»), низкая эффективность использования преимуществ человеческого капитала, рост нагрузки социальных расходов, высокая зависимость от конъюнктуры внешних рынков.
Политика, ориентированная на формирование условий устойчивого роста, должна быть направлена на снижение влияния негативных факторов и максимизацию эффекта от преимуществ.
Такая политика подразумевает макроэкономическую стабилизацию, ориентированную на формирование условий появления «длинных денег» (снижение инфляции), сокращение бюджетной нагрузки к ВВП, стабилизацию и по возможности снижение налоговой нагрузки, активное привлечение рабочей силы, бюджетный маневр в целях повышения инвестиций в человеческий капитал, усилия по расширению несырьевого экспорта.
Важнейший элемент такой политики - разработка и осуществление Стратегии улучшения делового климата, направленной на последовательное снятие наиболее чувствительных институциональных ограничений для экономического роста и привлечения инвестиций.
Текущее положение дел: «старая» модель роста и дисбалансы развития
Постановка задачи перехода к новой модели экономического роста предопределяется следующими обстоятельствами:
В ходе кризиса 2008-2009 гг. российская экономика продемонстрировала рекордные среди крупных экономик мира масштабы сокращения ВВП (-7,8%) и падения фондового рынка. Кризис показал, что экономический рост 2000-х гг. не обладал качеством устойчивости и вел к накоплению диспропорций в экономике.
Внешние макроэкономические условия на протяжении предстоящей декады (до 2020 г.) с большой вероятностью будут не столь благоприятными, как в предыдущей. В этих условиях поддержание достаточных темпов экономического роста окажется возможным лишь за счет перехода на его более интенсивную модель.
Темпы пост-кризисного восстановления российской экономики нельзя считать вполне удовлетворительными. Средние темпы роста экономик стран СНГ без России (5,6% в 2010 г. и 6,2% в I квартале 2011 г.) заметно выше темпов роста российской экономики.
В мировой экономике сложились три группы стран: развитые страны с прочным экономическим фундаментом и умеренными темпами пост-кризисного роста (1-2% ВВП), страны с развивающимися рынками и высокими темпами роста (6% ВВП и более) и, наконец, страны со средними темпами роста около 4% (страны ЦВЕ и Россия). Скромные темпы пост-кризисного восстановления этих стран указывают на значительную неопределенность и уязвимость их положения в пост-кризисной конфигурации мировых рынков. Такой рост (3-4% в год), лишь немногим превышающий темпы роста развитых стран, в долгосрочной перспективе не обеспечивает догоняющего развития.
Перспективы экономического роста в России в предстоящем периоде будут определяться способностью экономики найти новую модель устойчивого роста, глобальными тенденциями мировой экономики и конъюнктурой мировых рынков.
Внешние условия развития экономики. Конъюнктура рынков сырья и капитала
Несмотря на рост в 2010 – начале 2011 гг., важнейшие диспропорции мировой экономики (торговый и бюджетный дефицит США, перегрев китайской экономики) сохраняются, а некоторые финансовые последствия кризиса пока не преодолены (кризис в Греции и проблемы в странах PIIGS, значительные бюджетные дефициты ряда стран). В этом смысле об окончательном исходе кризиса говорить рано, а сценарии пост-кризисного развития мировой экономики не вполне прояснились.
Вместе с тем, суммируя дискуссии в мировом экспертном сообществе и в рамках работы экспертных групп, можно выделить два основных сценария. Оптимистичный сценарий предполагает выход в среднесрочной перспективе мировой экономики на траекторию общего динамичного роста (4-4,5% ВВП), что подразумевает и высокие цены на сырье, и относительно невысокую, хотя и с тенденцией повышения, стоимость капитала.
Менее оптимистичный сценарий («встречный кризис») предполагает неравномерное развитие на протяжении предстоящей декады (более длительный период замедления роста развитых экономик; трудности в поддержании темпов роста у лидеров «догоняющего развития»). В этом сценарии на фоне достаточно высоких цен на сырье (характеризующихся, впрочем, высокой волатильностью) следует ожидать роста процентных ставок, т.е. роста стоимости привлечения капитала. Этот сценарий представляется целесообразным принять за базовый.
Большинство прогнозов сходится в том, что изменение ценовых пропорций на сырьевом рынке носит долгосрочный характер: цены на ресурсы будут расти в связи с ростом спроса, в то время как рост цен на промышленные товары будет сдерживаться растущим предложением со стороны развивающихся стран. Базовым считается сценарий медленного (в соответствии с ростом фактического спроса) роста цен на ресурсы. Однако темпы роста цен на ресурсы в последние годы значительно превосходили темпы роста спроса на них. Это означает, что в рамках долгосрочного повышательного тренда возможны серьезные краткосрочные и среднесрочные колебания цен, связанные со спекулятивными эффектами, сформировавшимися в период ослабления денежной политики во второй половине 2000 – начале 2010-х гг.
Кроме того, в среднесрочном периоде существует серьезный риск структурного снижения цен на энергоресурсы. Со стороны предложения ответом на высокие цены и аномальную рентабельность будет ввод новых месторождений, инвестиции в технологии добычи и переработки, а также альтернативные источники энергии и энергосбережение.
Риски, связанные с инновационными прорывами в этой сфере, выглядят сегодня недооцененными. Чем более затягивается период завышенных цен на сырьевые товары (по отношению к покупательной способности и издержкам производства), тем сильнее стимулы как со стороны спроса, так и со стороны предложения к снижению долгосрочной равновесной цены. Это особенно верно для ситуаций, когда высокие цены обусловлены проблемами со стороны предложения (иллюстрацией может служить опыт нефтяного рынка 1970–1980-х гг.).
Целесообразно считать базовым на предстоящие годы сценарий относительного удорожания заемного капитала. Этому будет способствовать как необходимость перехода к более жесткой денежной и бюджетной политике в развитых странах, так и высокий спрос на инвестиции со стороны развивающихся стран. Формирование среди последних группы лидеров с устойчиво высокими темпами роста (в нее Россия сейчас не входит) приведет к обострению конкуренции за привлекаемый капитал. Так, общий приток капитала на развивающиеся рынки вырос в 2010 г. на 44,5%. Однако основная его часть пришлась всего на 9 стран (Китай, Бразилия, Индия, Индонезия, Малайзия, Таиланд, Мексика, Южная Африка, Турция); на них же пришлась и максимальная доля прямых иностранных инвестиций. При этом названные страны продемонстрировали рост в среднем около 7% ВВП.
Если тенденция закрепится, то среди развивающихся стран могут сформироваться две устойчивые группы – продвинутые, которые будут аккумулировать переток капитала с развитых рынков, и отстающие, доступность капитала для которых будет значительно ниже. Ограничения со стороны стоимости и доступности привлекаемого капитала сделают задачу выхода на траекторию устойчивого роста для России еще более сложной. Даже в относительно оптимистичном сценарии внешняя среда будет менее благоприятной для экономического роста в России. Конкуренция развивающихся стран за инвестиции станет реальным вызовом десятилетия.
Дисбалансы инерционной модели развития: внешние стимулы и внутренний спрос
В 2000-е гг. российская экономика демонстрировала впечатляющие успехи. Рост экономики в сочетании с укреплением рубля и удорожанием товаров российского экспорта привели к значительному (до 2,4%) повышению удельного веса России в мировом ВВП. Это в четыре раза выше показателей 2000 г. Россия перешла в другую «весовую категорию» и по величине подушевого ВВП: от 6,8 тыс. долларов на душу населения (по паритету покупательной способности) к 15,8 тыс. долларов (МВФ, 2010 г.).
Динамичный экономический рост 2000-х гг. был детерминирован несколькими факторами. Во-первых, экономика преодолевала последствия трансформационного спада 1990-х гг. Экономическому росту способствовало вовлечение в производство ресурсов и капитальных благ, созданных в прошлых периодах. Во-вторых, росту содействовал растущий приток средств от экспорта природных ресурсов, а затем и значительный приток заемного капитала. Возраставшая доступность финансовых ресурсов как со стороны производства, так и со стороны потребления на фоне низкого стартового уровня доходов способствовала форсированному расширению внутреннего спроса.
Это предопределило особенности и качество экономического роста 2000-х годов. На фоне достаточно высоких темпов роста экономики – в среднем на 6,9% в год в 2000-2008 гг. – средние темпы роста промышленного производства составляли 5,7%, а рост реально располагаемых доходов в среднем составлял 10,8% в год, т.е. почти вдвое больше темпов роста промышленности. В результате, в 2005-2007 гг. внутренний спрос в реальном выражении рос почти вдвое быстрее внутренних поставок – 11,3% в год против 6,3%. Такое несоответствие вело к быстрому росту цен и расширению импорта, которые в значительной мере покрывали прирост внутреннего спроса. Рост спроса и укрепление рубля стимулировали приток краткосрочного капитала (в структуре иностранных инвестиций на долю ПИИ приходилось в среднем лишь 24%), раскручивавшего спираль «перегрева».
Резкое снижение цен на нефть в августе-сентябре 2008 г. привело к развороту капитальных потоков, резкому сокращению спроса и в результате обрушило фондовый рынок и экономику в целом. Кризис продемонстрировал не просто высокую зависимость экономики от внешних рынков, но и мультипликативный эффект рентных доходов. Широкое их использование для стимулирования спроса играет, по сути, про-циклическую роль (подробнее см. в Главе 4), увеличивая дисбаланс между возможностями экономики со стороны предложения и растущим спросом.
Кроме того, дополнительные рентные доходы, связанные с ростом цен на нефть, создают эффект мягких бюджетных ограничений для основных экономических агентов и государственных финансов. В результате экономический рост сопровождается не улучшением структуры рынка, ростом эффективности и оптимизацией затрат, но движением в прямо противоположном направлении, когда снижение эффективности скрыто улучшающимися финансовыми результатами.
Быстро растущий спрос и приток краткосрочного капитала скрывал фундаментальные недостатки и дисбалансы экономики:
слабость институтов и плохой деловой климат (являвшийся причиной низкой эластичности со стороны предложения),
низкую привлекательность недиверсифицированной экономики для инвестиций, закамуфлированную кредитованием спроса,
высокую склонность к потреблению в ущерб накоплению. Это, с одной стороны, было следствием неблагоприятных макроэкономических и институциональных условий, а с другой, вело к недостатку в экономике длинных денег, снижающему ее устойчивость в условиях конъюнктурных колебаний и шоков.
-
Сценарии экономического развития в 2012 – 2020 гг.
Инерционные сценарии развития: затухание или пузырь
В дальнейшем экономике не удастся расти столь высокими темпами за счет тех же источников. Ресурсы восстановительного роста исчерпаны. Опережающее расширение внутреннего спроса ведет к общему росту внутренних цен, в том числе к росту издержек на труд, и соответственно, к снижению конкурентоспособности отечественной промышленности в условиях глобального рынка.
Дальнейший рост потребления оказывает все меньшее стимулирующее влияние на рост внутреннего производства, в то время как недостаток инвестиций и высокие внутренние цены препятствуют диверсификации экспорта. В настоящий момент рост спроса в экономике на 55% покрывается ростом цен, на 25% ростом импорта, и лишь на 20% ростом предложения со стороны отечественных предприятий. Экономика потребления в значительной степени исчерпала свои возможности на данном этапе; такая модель будет, скорее всего, обеспечивать относительно низкие (в сравнении с предыдущим периодом) и затухающие темпы роста.
В рамках прежней модели роста, на фоне неблагоприятного демографического тренда и иных ограничений, при сохранении прежних (рассчитанных для периода 1997-2007 гг.) темпов роста производительности труда средние темпы роста экономики могут сократиться в ближайшие годы до 2,5% ежегодного прироста. Достижение более высоких темпов роста производительности потребует резкого роста доли инвестиций в ВВП (выше 25%).
В рамках инерционного сценария экономического развития рассмотрены два варианта – «инерционный» и «форсированный». При определенных предположениях ежегодные темпы роста на уровне 4% ВВП в течение десятилетия возможны. Однако даже в рамках этого сценария и связанных с ним крайне позитивных (и строго говоря, маловероятных) предположений экономический рост столкнется с проблемами во второй половине десятилетия. Для решения этой проблемы неизбежно потребуется увеличить склонность населения к потреблению и кредитование нефинансового сектора, для чего будут использоваться в возрастающем объеме внешние займы, а также расширено рефинансирование банковской системы. По факту модель приходит в пред-кризисное состояние к концу десятилетия.
|
